Previsão, resultados, zeros e quando não negociar
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“A ilusão de que se compreendeu o pretérito alimenta a ilusão suplementar de que se pode prever e controlar o porvir.”
-Daniel Kahneman
Os mercados de previsão são assustadoramente precisos
Os apostadores desportivos profissionais julgam-se não pelo resultado das suas apostas, mas pela traço de aposta final: se fizeram a sua aposta com probabilidades melhores do que as disponíveis imediatamente antes do evento, foi uma boa aposta, mesmo que perdida.
Mas porquê julgar a precisão do próprio mercado de apostas?
Alex McCullough usa “pontuações de Brier” – um método estatístico para julgar a precisão das previsões probabilísticas.
Aplicando essa metodologia à Polymarket, ele descobre que os apostadores têm sido assustadoramente bons em prever eventos.
A pontuação de Brier para qualquer mercado de previsão é a diferença quadrática entre a verosimilhança prevista de um evento e o resultado real do evento.
Quadrar a diferença é instrutivo porque penaliza o excesso de crédito: atribuir uma verosimilhança de 90% a um tanto que não acontece dá a você uma pontuação Brier subida (0,9 ^ 2 = 0,81).
Atribuir uma verosimilhança de 10% a um tanto que não acontece resulta em uma verosimilhança baixa (0,1 ^ 2 = 0,01).
McCullough descobre que as probabilidades da Polymarket têm uma pontuação Brier chocantemente baixa de 0,0581.
Para colocar isso em perspectiva, um mercado onde todas as probabilidades fossem 50% teria pontuação de 0,25, e um mercado onde todas as probabilidades fossem sempre 0% ou 100% e sempre corretas teria pontuação 0.
Assim, em 0,0581, a pontuação Brier da Polymarket sugere que os seus mercados de previsão são muro de 77% mais precisos do que um lançamento de moeda, e não tão longe da sublimidade.
McCullough diz que isso coloca o Polymarket “no mesmo nível dos melhores modelos de previsão existentes”.
Será que eles estão também preciso portanto?
Os mercados de apostas têm de ser pelo menos um pouco ineficientes, caso contrário não haverá qualquer incentivo para a participação dos superprevisores e dos insiders que tornam os mercados eficientes (confusamente circunvalar, eu sei, mas é verdade).
Mas McCullough calcula a pontuação Brier da Polymarket usando seus preços um dia antes da solução do evento – o equivalente a usar a traço de aposta final para um evento esportivo.
Portanto, uma epílogo dos dados dele é que você poder ainda ganhe moeda em mercados de previsão, mas exclusivamente se conseguir vencer a reta final.
Os apostadores esportivos dirão que isso não é fácil de fazer.
Daniel Kahneman alertou para os “efeitos perniciosos” do enviesamento dos resultados: “Isso leva os observadores a julgar a qualidade de uma decisão não pelo facto de o processo ter sido sólido, mas pelo facto de o seu resultado ter sido bom ou mau”.
Jogadores de pôquer porquê Annie Duke chamam isso de “resultado”: mudar de estratégia só porque algumas mãos de Texas Hold’em foram contra você.
Essa não é a maneira de fazer isso, no pôquer ou na vida: “Nenhuma pessoa sóbria pensa que chegar em vivenda em segurança depois de encaminhar bêbado reflete uma boa decisão”, observa Duke.
E ainda assim, em quase tudo, exceto no pôquer, quase todo mundo faz isso: pergunte a alguém por que ele acha que cometeu um erro e há quase 100% de verosimilhança de ele mostrar o resultado.
Mas a vida, acrescenta Duke, é pôquer (probabilidades), não xadrez (resultados).
Portanto cá vão alguns conselhos sobre investimento/vida: Não julgue suas decisões pelos resultados.
Os mercados de previsão são populares
Incrivelmente, os mercados de previsão estão agora mais ocupados do que no auge das eleições presidenciais de 2024, quando aparentemente todos estavam pelo menos a observá-los.
Isto provavelmente significa que os mercados de previsão evoluíram de uma novidade que ocorre uma vez a cada quatro anos para uma manancial regular de informação. Possivelmente em tudo.
Caso em questão: as pessoas apostam US$ 1,4 milhão em um Mercado Kalshi prevendo o que Jerome Powell diria em sua coletiva de prelo ontem.
As conferências de prelo do FOMC são assuntos bastante sérios – se as pessoas apostarem nisso, provavelmente apostarão em qualquer coisa.
Suponho que isso seja bom, porque mesmo as apostas mais obscuras podem ser informativas.
Alex McCullough descobriu que “os mercados menos líquidos, com menos de US$ 1 milénio de volume totalidade de negociação, alcançam uma boa pontuação (Brier) de 0,1226 no momento em que nascente item foi escrito”.
Não tenho teoria de porquê isso poderia ser – mas acho que significa que realmente existe uma 7% de chance um grande meteoro atingirá a Terreno nos próximos dois meses.
(Inferior dos 18% em junho, felizmente.)
Riquezas criptográficas da família Trump
Mais de 90% dos ganhos da Organização Trump no primeiro semestre do ano vieram da criptografia, relata a Reuters.
Contando exclusivamente os ganhos realizados, eles estimam de forma conservadora que a extensa corporação do presidente ganhou US$ 802 milhões com projetos de criptografia exclusivamente no primeiro semestre do ano.
Os ganhos de tudo que não está relacionado à criptografia somaram exclusivamente US$ 62 milhões.
A maior segmento veio de exclusivamente dois projetos: US$ 463 milhões das vendas de tokens da World Liberty Financial e US$ 336 milhões das vendas (e talvez taxas de negociação?) Do memecoin Trump.
Nenhum desses tokens tem qualquer recta sobre lucros ou ativos – WLFI é efetivamente um patrimônio não dilutivo e TRUMP é um item colecionável.
Assim, os US$ 802 milhões foram ganhos sem a urgência de transfixar mão de zero.
Quantia mágico da Internet, de indumento.
Depois de submergir profundamente no S-1 da Gemini, Lee Reiners e Jimmy Lenz questionam por que suas ações são negociadas supra de zero.
“Simplesmente não vejo cá um caminho para a rentabilidade”, conclui Reiners, “o que levanta a questão de por que razão as ações valem alguma coisa”.
Lenz concordou: “Não consigo entender”.
Ai.
Fiz minha própria estudo do S-1 e descobri que a troca de criptografia está incorporada porquê “Gemini Space Station, Inc.”
Portanto, talvez os investidores que atualmente atribuem a ela uma avaliação de US$ 2 bilhões estejam confundindo-a com a SpaceX?
Coisas estranhas aconteceram.
(Na criptografia, todos os dias.)
Barron’s relata que as ações dos EUA provavelmente serão negociadas 24 horas por dia, 7 dias por semana, já no segundo trimestre do próximo ano.
Se for assim, acho que é uma péssima teoria porque zero de bom acontece depois do expediente.
Durante muitos anos, os volumes de negociação nas bolsas dos EUA gravitaram entre os primeiros e os últimos cinco minutos do dia de negociação, pela simples razão de que a liquidez procura liquidez.
Quase todas as ordens são executadas por máquinas agora, e as máquinas, sabendo que não têm início de limitado prazo, tentam principalmente minimizar o impacto nos preços.
Eles fazem isso negociando sempre que há maior verosimilhança de possuir maior liquidez.
Se você não tem início de limitado prazo (e quase certamente não tem), você também deve negociar sempre que todos os outros tiverem.
Não serão noites e fins de semana.
A criptografia condicionou as pessoas a pensar que as negociações deveriam ocorrer à noite e nos fins de semana porque coisas importantes às vezes acontecem à noite e nos fins de semana.
Mas uma coisa que aprendi ao longo de muitos anos negociando ações (muitas vezes antes e depois do horário de mercado) é que quase sempre você conseguirá um preço melhor esperando a introdução do mercado.
Existem algumas boas razões pelas quais as ações devem ser tokenizadas, mas negociá-las 24 horas por dia, 7 dias por semana, não é uma delas.
Pensar de outra forma é uma ilusão das finanças comportamentais.
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