A criptografia pisca em vermelho enquanto o fluxo do ETF se inverte
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Os mercados reduziram drasticamente o risco à medida que os setores criptográficos foram vendidos em universal, enquanto os ativos tradicionais se mantiveram relativamente firmes. O BTC (-4,5%) liderou a retração mais ampla, com o Nasdaq 100 (-2,1%) e o S&P 500 (-1,1%) também caindo modestamente. O ouro (-1,5%) também recuou, perdendo a oferta devido a uma oferta moderada de porto seguro em meio ao aumento dos rendimentos do Tesouro e a um dólar mais poderoso.
O desempenho do setor criptográfico foi profundamente bifurcado. Mineradores (+2,5%) e L2s (+2,0%) foram os únicos pontos positivos, apoiados por um otimismo renovado em torno do escalonamento e das futuras atualizações da estrutura de taxas. Em poderoso contraste, AI (-13,4%) e DePIN (-13,6%) foram os maiores retardatários, anulando os recentes ganhos especulativos. Os ecossistemas Ethereum (-5,3%) e Solana (-8,2%) também tiveram desempenho subordinado à medida que a liquidez saiu dos nomes com beta mais cumeeira. Launchpads (-4,4%) e DeFi (-3,9%) continuaram em queda, refletindo o prostração da atividade onchain e a realização de lucros da recuperação da semana anterior.
A liquidação ocorreu num momento em que os investidores reavaliaram a exposição ao risco antes dos principais catalisadores macroeconómicos, nomeadamente o relatório sobre as folhas de pagamento dos EUA de sexta-feira e os comentários contínuos da Fed sugerindo taxas “mais altas durante mais tempo”. Conforme visto inferior, a verosimilhança de um golpe de 25 pontos base caiu de mais de 80% para 70%. Uma queda acentuada nos nomes criptográficos de pequena capitalização sugeriu redução da liquidez e posicionamento mais rígido entre as grandes empresas.
A volatilidade aumentou à medida que a amplitude do mercado diminuía, com o domínio do BTC aumentando enquanto os setores alternativos sangravam. A atenção centra-se agora em saber se se trata de uma recuperação de limitado prazo ou do início de uma tempo mais ampla de redução de risco no final do ano. Todos os olhos agora se voltam para o próximo PMI de serviços ISM, desemprego e folhas de pagamento nos EUA e CPI nos próximos dias e semanas, com esses lançamentos provavelmente marcando a próxima lanço da criptografia – seja um retrocesso mais profundo ou um impulso para cima.
Atualização de mercado
Uma rápida retração no BTC e uma queda nos fluxos de ETF esta semana sinalizam uma mudança da aglomeração para a cautela entre os players institucionais de criptografia. Entre 4 e 5 de novembro, o BTC caiu de volta para a superfície de US$ 100.000 depois de ultrapassar US$ 126.000 no início de outubro, uma queda de mais de 15-20%.
Aliás, a rotação de outubro de entradas para resgates nos principais ETFs BTC sinaliza uma subtracção do gosto institucional à medida que os ventos contrários macro aumentam. Depois de as entradas em meados de Outubro terem ultrapassado os 400 milhões de dólares, as sessões do final do mês registaram saídas superiores a 500 milhões de dólares, principalmente do IBIT e do FBTC, os mesmos veículos que impulsionaram a liquidez no início do quarto trimestre. Emissores menores, porquê ARKB e BTCO, compensaram brevemente os resgates, mas os fluxos agregados de ETF agora foram negativos em várias sessões consecutivas.
Os dados de fluxo do ETF são um índice de sentimento e, no momento, estão piscando em amarelo. Monitore os fluxos agregados de ETF (mormente IBIT e FBTC) porquê um medidor de risco em tempo real. Se os resgates persistirem por mais uma semana, o mercado poderá fazer a transição do modo “comprar na queda” para o modo “proteger o capital”, pressionando tanto os vendedores de volatilidade de altcoins quanto de BTC.
Topo da mente
Tivemos uma semana particularmente agitada. As recessões do mercado normalmente coincidem com vários padrões previsíveis: surgem hacks, fundos são perdidos e curadores fazem apostas alavancadas para restaurar perdas pessoais. Na semana passada seguiu o mesmo roteiro. Morpho enfrentou críticas significativas depois que as perdas de um curador do cofre resultaram no esgotamento dos fundos dos usuários.
A resguardo da Morpho está centrada em sua arquitetura sem permissão: qualquer pessoa pode produzir um cofre usando seus contratos inteligentes. Oriente argumento tem préstimo; A Morpho realmente não pode controlar quem implanta em sua plataforma, uma escolha de design que provavelmente reduz a responsabilidade e a fardo operacional da equipe principal, eliminando a premência de curadoria ativa e gerenciamento de riscos.
No entanto, esta explicação está incompleta. Embora qualquer pessoa possa lançar mercados no Morpho sem permissão, a plataforma mantém o poder de decisão sobre quais projetos ampliar e promover. Stream foi um protocolo que a Morpho anunciou publicamente porquê parceiro e hospedou em seu frontend.
Você pode ser um resultado sem permissão, mas precisa ter desvelo com quem promove. Do ponto de vista da marca, oriente é um problema para a Morpho e um pouco que ela precisa resolver. A Morpho precisa ter mais separação entre os curadores e ela mesma.
Para ser evidente, Morpho não é responsável por todos os cofres, dada a sua natureza sem permissão. No entanto, na nossa opinião, o protocolo deve promover unicamente determinados curadores, e unicamente hospedar determinados curadores no seu frontend. O restante deve usar um SDK para integração em seu próprio frontend. Acreditamos que isso seria melhor para o Morpho (muito porquê para todas as plataformas de empréstimo modulares), pois poderia facilmente proferir: “Nossos contratos não têm permissão, os cofres são hospedados em seus próprios frontends”.
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