O dólar precisa de uma nova fogueira das notas
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O moeda fiduciário foi inventado na América colonial e, para convencer as pessoas de que tinha valor, as colónias que o emitiam periodicamente incendiavam as suas receitas fiscais.
Papel o moeda data da China do século 11, mas o historiador Dror Goldberg argumenta esse decreto – moeda valorizado principalmente porque o estado o exige para remunerar impostos – foi inventado pela colônia de Massachusetts em 1690.
Os coloniais americanos não chamavam isso de moeda na era; para eles, “moeda real” eram moedas metálicas uma vez que moedas espanholas de oito, e a forma mais generalidade de papel impresso pelos governos locais era chamada de “notas de crédito”.
Mas (uma vez que discutido ontem) havia muito pouco moeda “real” disponível nas colónias, pelo que, em vez disso, circularam notas de crédito uma vez que moeda.
Contraintuitivamente, quando as contas circularam de volta ao governo uma vez que impostos, elas foram queimadas.
Isto vai contra a nossa expectativa moderna de que os governos recolham impostos para utilizar em despesas actuais ou futuras.
Mas naquela tempo inicial da história monetária, os governos emissores de moeda sabiam que tinham de dar às pessoas razões para acreditarem que o papel que imprimiam em quantidades arbitrárias tinha valor.
Para fazer com que o público “valorizasse” o seu moeda, o governo teve de provar que poderia tornar esse moeda escasso.
“Considerando que é da maior relevância preservar o crédito do papel-moeda desta colônia”, a legislatura da Virgínia resolvido em 1760, “zero pode contribuir mais para esse término do que o devido desvelo para satisfazer o público de que as notas de crédito em papel, ou notas do tesouro, estão devidamente afundadas”.
Para o efeito, a legislatura nomeou uma percentagem para prometer que, “pelo menos duas vezes por ano”, todas as notas de crédito que tinham sido cobradas em impostos fossem “queimadas e destruídas”.
Esta fogueira dos impostos era frequentemente conduzida em público, para fazer uma mostra memorável da responsabilidade fiscal do governo.
“O incêndio foi um ocorrência”, Andrew David Edwards escreve“anunciado em jornais públicos e marcado em registros legislativos”.
Ao fazer uma mostra pública de que o moeda estava a tornar-se mais escasso, o governo esperava manter o seu valor.
300 anos depois, ainda é logo que funciona.
Nos últimos três anos e meio, a Suplente Federalista “queimou” murado de 2,4 biliões de notas de crédito (também conhecidas uma vez que dólares) que imprimiu posteriormente a pandemia (sob a forma de reservas bancárias).
Tecnicamente, a Fed torna o moeda mais escasso ao reduzir a quantidade de dívida que detém: os dólares americanos são criados quando a Fed compra obrigações aos bancos (o que aumenta as reservas dos bancos) e são destruídos quando a Fed permite que essas obrigações vençam (reduzindo as reservas bancárias).
Uma vez que mostra de uma política monetária responsável, isso não é tão dramático uma vez que atear queimação a notas de crédito.
O moeda também não é destruído publicamente: o papel do Fed na geração e devastação de moeda não foi mencionado no FOMC de hoje. declaraçãoque anunciou exclusivamente a sua decisão sobre as taxas de rendimento (uma redução de um quarto de ponto).
Na sua conferência de prensa, no entanto, o Presidente Powell anunciou adicionalmente que o FOMC decidiu “parar o escoamento” da dívida que detém.
Esta é uma forma moderna de expor que não vai queimar mais moeda.
Na verdade, em breve poderá imprimi-lo novamente.
As reservas “têm de ser amplas”, disse Powell nas perguntas e respostas, acrescentando que “a certa profundidade, pretende-se que as reservas comecem a crescer gradualmente”.
O Fed aumenta as reservas comprando títulos.
Por outras palavras, a Fed irá em breve imprimir moeda novamente (através da compra de obrigações), porque 6,6 biliões de dólares em reservas bancárias já não são “amplos” no regime monetário recente.
Há muitas razões monetárias para isso, muitas das quais estão além da minha compreensão do redator do boletim informativo.
Mas a mudança de direcção anunciada realça talvez a maior diferença entre a queima de notas de crédito em 1760 e a redução das reservas bancárias hoje: era a política fiscal naquela profundidade e a política monetária agora.
“Os colonos americanos queimaram o seu moeda porque cada nota representava uma dívida fiscal que tinha sido reembolsada”, explicou Andrew David Edwards.
Evidente, não é isso que está acontecendo agora.
Na profundidade em que a Suplente Federalista queimou de forma responsável 2,4 biliões de dólares em reservas, o governo federalista adicionou de forma alguma coisa irresponsável 6 biliões de dólares em dívidas.
George Washington, que usou o seu exposição de despedida para avisar que os “vigorosos esforços dos governos em tempo de tranquilidade para saldar as dívidas”, não aprovaria.
Apesar de uma economia poderoso, os EUA não fizeram qualquer esforço para reduzir a sua dívida, e isso voltou a preocupar as pessoas com a moeda fiduciária.
Não há muito que a Fed possa fazer relativamente a isso, porque a queima de reservas bancárias nunca será tão persuasivo uma vez que a queima de receitas fiscais.
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